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遠(yuǎn)東資信-2025年第三季度債券市場(chǎng)信用利差分析：信用債利差整體走闊，長(zhǎng)久期城投債信用分化緩解-251017

　　2025年第三季度，債券市場(chǎng)各期限各等級(jí)信用利差整體呈走闊趨勢(shì)。從等級(jí)利差差值上看，各期限AA-利差與AAA級(jí)利差的差值整體呈下降走勢(shì)，說(shuō)明第三季度末各期限信用債信用分化程度有...[詳細(xì)]

2025-10-17 分享者：flor******gao 作者：馮祖涵評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：11 頁(yè)

開(kāi)源證券-2025年9月金融數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：社融增速延續(xù)高位，M1、M2剪刀差進(jìn)一步收窄-251016

　　央行公布2025年9月金融數(shù)據(jù)，社融新增3.53萬(wàn)億元，社融存量同比增長(zhǎng)8.7%，較前值下降0.1pct；2025年前三季度社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為30.09萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17...[詳細(xì)]

2025-10-17 分享者：wond******001 作者：陳曦評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：7 頁(yè)

天風(fēng)證券-利率專題：國(guó)開(kāi)債利差會(huì)收窄嗎？-251017

　　國(guó)開(kāi)-國(guó)債利差的歷史回顧與總結(jié) 　　國(guó)開(kāi)-國(guó)債利差具體有多少？縱覽其歷史走勢(shì)，資管新規(guī)是重要的分水嶺，以此為界，利差經(jīng)歷了由區(qū)間震蕩、均值回歸，到突破下限、極致壓縮的變化。今年...[詳細(xì)]

2025-10-17 分享者：dev****er 作者：譚逸鳴，劉昱云，藏多評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：9 頁(yè)

國(guó)金證券-信用策略備忘錄：債市行情“短平快”的記錄-251017

　　量化信用策略　　截至10月10日，中長(zhǎng)端二級(jí)資本債、超長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債重倉(cāng)組合表現(xiàn)占優(yōu)。具體來(lái)看，上周信用風(fēng)格二級(jí)資本債重倉(cāng)組合收益均值小幅升高，此前跌幅逐次收窄的子彈型策略絕對(duì)收益...[詳細(xì)]

2025-10-17 分享者：stel******alr 作者：尹睿哲，李豫澤評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：6 頁(yè)

中誠(chéng)信國(guó)際-資產(chǎn)支持票據(jù)產(chǎn)品報(bào)告（2025年前三季度）：資產(chǎn)支持票據(jù)發(fā)行規(guī)模保持增長(zhǎng)，但同比增速有所放緩，個(gè)人消費(fèi)金融類資產(chǎn)仍是表現(xiàn)最為活躍的基礎(chǔ)資產(chǎn)類型-251017

　　要點(diǎn) 　　發(fā)行情況：2025年前三季度資產(chǎn)支持票據(jù)共發(fā)行458單產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模合計(jì)4,139.65億元。與上年同期相比，發(fā)行數(shù)量增加61單，發(fā)行規(guī)模增長(zhǎng)17.51%。發(fā)行產(chǎn)品涉...[詳細(xì)]

2025-10-17 分享者：獵奇***r 作者：呂博，張雅茹評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：13 頁(yè)

華西證券-2025土拍熱度，前高后低-251016

　　自2020年出讓金達(dá)到峰值8.2萬(wàn)億元后，連跌四年，今年1-9月出讓金僅小幅回升3%，表現(xiàn)仍然偏弱，回顧今年土拍，可從時(shí)間維度、城市維度兩個(gè)方面總結(jié)。　　時(shí)間維度上，上半年熱...[詳細(xì)]

2025-10-17 分享者：左慶***3 作者：姜丹，黃曉曦評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：8 頁(yè)

東吳證券-固收點(diǎn)評(píng)：錦浪轉(zhuǎn)02，光伏賽道的創(chuàng)新先鋒-251016

　　事件　　錦浪轉(zhuǎn)02（123259.SZ）于2025年10月17日開(kāi)始網(wǎng)上申購(gòu)：總發(fā)行規(guī)模為16.77億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額用于分布式光伏電站等項(xiàng)目。　　當(dāng)前債底...[詳細(xì)]

2025-10-17 分享者：深*** 作者：李勇，陳伯銘評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：12 頁(yè)

國(guó)金證券-10月16日信用債異常成交跟蹤-251016

　　摘要　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，折價(jià)成交個(gè)券中，“24昆交01”債券估值價(jià)格偏離幅度較大。凈價(jià)上漲成交個(gè)券中，“24鐵道MTN004B”估值價(jià)格偏離程度靠前。凈價(jià)上漲成交二永債中，...[詳細(xì)]

2025-10-17 分享者：yif****ng 作者：尹睿哲，李豫澤評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：8 頁(yè)

國(guó)金證券-透視地方債：地方債利差有性價(jià)比了嗎？-251016

　　一、一級(jí)供給節(jié)奏　　上周（2025年10月9日至10月10日，下同）地方政府債共發(fā)行103億元，均為再融資一般債。受到國(guó)慶假期的影響，截至2025年10月10日，10月份未發(fā)...[詳細(xì)]

2025-10-17 分享者：ena****ax 作者：尹睿哲，李豫澤評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：7 頁(yè)

財(cái)通證券-理財(cái)凈值化倒計(jì)時(shí)，怎么看？-251016

　　核心觀點(diǎn) 　　年底或是理財(cái)全面完成估值整改任務(wù)的最后節(jié)點(diǎn)，屆時(shí)理財(cái)將實(shí)現(xiàn)真正意義上的“凈值化轉(zhuǎn)型”。面對(duì)轉(zhuǎn)型大考，理財(cái)已經(jīng)做出哪些轉(zhuǎn)變？未來(lái)會(huì)出現(xiàn)什么變化？　　理財(cái)凈值化始于...[詳細(xì)]

2025-10-17 分享者：sun****an 作者：孫彬彬，孟萬(wàn)林，涂靖靖評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：16 頁(yè)

國(guó)信證券-債市快評(píng)：30~10利差怎么看？-251016

　　核心觀點(diǎn)：　　三季度以來(lái)，30-10利差重新又快速走闊，我們覺(jué)得和前期壓縮利差因素的邊際變化有關(guān)。一方面三季度以來(lái)宏觀敘事發(fā)生變化。另一方面8月我國(guó)稅收政策調(diào)整，對(duì)30年國(guó)債...[詳細(xì)]

2025-10-16 分享者：szu****xg 作者：趙婧，季家輝評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：7 頁(yè)

華源證券-2025年9月物價(jià)點(diǎn)評(píng)：物價(jià)延續(xù)低位運(yùn)行趨勢(shì)-251016

　　9月物價(jià)指數(shù)持續(xù)承壓，CPI和PPI同比連續(xù)兩個(gè)月處負(fù)區(qū)間。9月CPI同比-0.3%，較上月+0.1pct，主要受食品和能源價(jià)格拖累，環(huán)比+0.1%，較上月+0.1pct。9月...[詳細(xì)]

2025-10-16 分享者：1397******290 作者：廖志明評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：5 頁(yè)

華鑫證券-固定收益點(diǎn)評(píng)報(bào)告：金融數(shù)據(jù)普遍走弱-251015

　　事件　　2025年10月15日，央行公布了2025年9月金融數(shù)據(jù)。　　投資要點(diǎn) 　　▌社融信貸普遍走弱　　9月金融數(shù)據(jù)公布，社融信貸均較上年同期少增，社融存量增速回落0....[詳細(xì)]

2025-10-16 分享者：fanp******001 作者：羅云峰，黃海瀾評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：7 頁(yè)

天風(fēng)證券-固定收益點(diǎn)評(píng)：存款活化進(jìn)行時(shí)-251016

　　9月社融增速繼續(xù)溫和回落，政府債券支撐效應(yīng)減弱，企業(yè)中長(zhǎng)貸、居民短貸仍承壓，但亦出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性改善，票據(jù)沖量減弱，居民中長(zhǎng)貸同比表現(xiàn)轉(zhuǎn)好，資金活化程度提升。　　于債市而言，結(jié)構(gòu)性...[詳細(xì)]

2025-10-16 分享者：stev******ury 作者：譚逸鳴，劉昱云，何楠飛評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：5 頁(yè)

天風(fēng)證券-地方債專題：一覽“2025地方債發(fā)行特征”-251016

　　特征一：2026年提前批額度理論達(dá)3.12萬(wàn)億元。年末地方債提前批額度或正常下達(dá)，但正式發(fā)行或仍需年后。　　特征二：發(fā)行與凈融資規(guī)模創(chuàng)同期新高。截至2025年三季度，地方債發(fā)...[詳細(xì)]

2025-10-16 分享者：KUA****QF 作者：譚逸鳴，韓晨晨評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：20 頁(yè)

東方金誠(chéng)-5000億元新型政策性金融工具即將落地，債市延續(xù)弱勢(shì)-251016

　　【內(nèi)容摘要】 9月29日，資金面整體平穩(wěn)均衡，但跨季資金價(jià)格較高；債市延續(xù)弱勢(shì)；轉(zhuǎn)債市場(chǎng)主要指數(shù)集體跟漲，轉(zhuǎn)債個(gè)券多數(shù)上漲；各期限美債收益率普遍下行，主要?dú)W洲經(jīng)濟(jì)體10年期國(guó)債...[詳細(xì)]

2025-10-16 分享者：mar****ao 作者：評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：7 頁(yè)

華源證券-債券基金專題分析：如何通過(guò)高頻數(shù)據(jù)對(duì)債基進(jìn)行歸因？-251016

　　Campisi債券歸因體系：Campisi模型通過(guò)將債券組合收益分解為收入效應(yīng)（票息收益）、國(guó)債效應(yīng)（利率風(fēng)險(xiǎn)敞口）、利差效應(yīng)（信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)）和擇券效應(yīng)（主動(dòng)管理能力）四個(gè)維度...[詳細(xì)]

2025-10-16 分享者：owe****98 作者：廖志明評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：18 頁(yè)

國(guó)金證券-科創(chuàng)債棱鏡：科創(chuàng)債成分券有機(jī)會(huì)嗎？-251015

　　一級(jí)發(fā)行規(guī)模與結(jié)構(gòu) 　　科創(chuàng)新債供給低迷。本周（2025.10.9-2025.10.10，下同）科創(chuàng)債一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模達(dá)71億元，發(fā)行主體以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)主體和科創(chuàng)型主體為主，銀行間...[詳細(xì)]

2025-10-15 分享者：wh***i 作者：尹睿哲，李豫澤評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：10 頁(yè)

國(guó)金證券-債市基本面高頻數(shù)據(jù)跟蹤：水泥價(jià)格推漲乏力— —2025年10月第2周-251014

　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)：水泥價(jià)格推漲乏力　　生產(chǎn)：開(kāi)工率多數(shù)回落　　(1)電廠日耗高于往年同期。10月14日，6大發(fā)電集團(tuán)的平均日耗為86.0萬(wàn)噸，較9月25日的85.4萬(wàn)噸上升0.6%...[詳細(xì)]

2025-10-15 分享者：經(jīng)**人作者：尹睿哲，趙心茹評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：12 頁(yè)

國(guó)金證券-10月15日信用債異常成交跟蹤-251015

　　摘要　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，折價(jià)成交個(gè)券中，“25浙能K6”債券估值價(jià)格偏離幅度較大。凈價(jià)上漲成交個(gè)券中，“25響水01”估值價(jià)格偏離程度靠前。凈價(jià)上漲成交二永債中，“24秦皇...[詳細(xì)]

2025-10-15 分享者：myl****or 作者：尹睿哲，李豫澤評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：8 頁(yè)

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