PMI  雖好，其他數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳——7  月新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)綜述6  月的數(shù)據(jù)顯示，新興經(jīng)濟(jì)體（新加坡、馬來西亞、泰國、印尼、印度、俄羅斯、巴西、阿根廷、墨西哥、南非）整體表現(xiàn)好于前值，綜合來看，二季度經(jīng)濟(jì)增速或繼續(xù)改善，通脹較為平穩(wěn)，與此相應(yīng)，匯率亦整體對美元升值（詳見《新興經(jīng)濟(jì)體二季度經(jīng)濟(jì)增速或繼續(xù)改善——6  月新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)綜述》，2016-8-24）。http://www.kiari.cn【慧博投研資訊】7  月的數(shù)據(jù)顯示，新興經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)、服務(wù)業(yè)PMI  雙雙高于前值并超過50；不過，我們觀察的10  個經(jīng)濟(jì)體的數(shù)據(jù)顯示，7  月外貿(mào)、工業(yè)明顯弱于前值，零售也僅與前值基本持平。http://www.kiari.cn（慧博投研資訊）綜合來看，7  月全面改善的PMI  數(shù)據(jù)或高估了新興經(jīng)濟(jì)體的表現(xiàn)。
        （1）7  月新興經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)、服務(wù)業(yè)PMI  全面高于前值，且雙雙位于50  上方；
        （2）7  月CPI  同比增速整體低于前值；（3）7  月M2  同比增速整體低于前值；（4）7  月外貿(mào)整體惡化；（5）7  月工業(yè)全面弱于前值；（6）7  月零售整體表現(xiàn)平穩(wěn)；（7）7  月匯率整體對美元升值；（8）7  月10  年國債收益率全線低于前值。
        PMI  雖好，其他數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳——7  月新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)綜述高頻數(shù)據(jù)顯示，9  月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體表現(xiàn)或較8  月出現(xiàn)一定程度的下滑，政府負(fù)債同比增速亦有所下降，這意味著此前連續(xù)3  個月（6-8  月）的平臺期可能趨于結(jié)束，經(jīng)濟(jì)整體下行的趨勢未變。8  月中至9  月中，南華綜合指數(shù)整體下行，9  月下旬雖有小幅恢復(fù)，但月均水平或低于8月；這與國際上CRB  指數(shù)的走勢基本一致。
        市場觀察：股票市場震蕩下跌，債券市場利率小幅波動周四股票市震蕩下跌，貨幣市場利率全線繼續(xù)上行，債券收益率小幅上行。國債期貨反彈，可轉(zhuǎn)債漲跌不一，美元兌人民幣上行。
        備忘錄
        1、9  月29  日，深圳開啟“史上最嚴(yán)”專項整治規(guī)范房地產(chǎn)市場，直指樓市五大違法違規(guī)行為：捂盤惜售、囤積截留房源、“首付貸”、“眾籌購房”、其他“加杠桿”從事金融業(yè)務(wù)的行為等。
        2、9  月29  日，央行貨幣政策委員樊綱日前表示，前幾年大量熱錢炒作人民幣，導(dǎo)致人民幣升值，目前貶值正是對此的糾正。
        風(fēng)險提示：有重要因素未列入分析框架。