研究結(jié)論
　　2016或是新興市場(chǎng)最危險(xiǎn)的一年。http://www.kiari.cn【慧博投研資訊】目前的情形猶如1997亞太金融危機(jī)的前夜。http://www.kiari.cn（慧博投研資訊）我們將關(guān)注的新興經(jīng)濟(jì)體做三大分類，金磚五國(guó)、環(huán)中國(guó)重要經(jīng)濟(jì)體、其他重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)體，參考國(guó)際信用公司的評(píng)級(jí)方法，從一國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面、償債基礎(chǔ)、金融穩(wěn)健性三個(gè)維度13項(xiàng)指標(biāo)逐一分析，樣本國(guó)家包括4個(gè)金磚國(guó)家：巴西、印度、俄羅斯、南非，以及11個(gè)其它重要經(jīng)濟(jì)體：印度尼西亞、泰國(guó)、馬來西亞、巴基斯坦、阿根廷、墨西哥、沙特、土耳其、哈薩克斯坦、香港。
　　從經(jīng)濟(jì)基本面、償債基礎(chǔ)、金融穩(wěn)健性三個(gè)維度來評(píng)估此輪美元加息背景下的海外國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)：菲律賓、泰國(guó)、沙特和印度排名靠前，俄羅斯、阿根廷、南非、墨西哥、巴西排名靠后。俄羅斯未來面臨的風(fēng)險(xiǎn)最大，其次是阿根廷、南非、墨西哥和巴西。俄羅斯償債基礎(chǔ)和金融穩(wěn)定性差，在美聯(lián)儲(chǔ)加息、油價(jià)等大宗商品下跌的背景下，加上面臨以美國(guó)為首的西方國(guó)家制裁，經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景堪憂；阿根廷除經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低迷外，通貨膨脹高企，外債問題嚴(yán)重，貨幣面臨較大的貶值壓力，不過阿根廷對(duì)資本有著嚴(yán)格的管制，總體而言面臨的風(fēng)險(xiǎn)較大；南非、墨西哥的償債能力較弱，面臨的風(fēng)險(xiǎn)也值得關(guān)注；巴西主要是經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，經(jīng)常項(xiàng)目和政府財(cái)政出現(xiàn)赤字，但是由于其短期外債較少，資本管制程度較高，國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)有待進(jìn)一步觀察。
　　綜合來看，2016年來自資源國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)需要特別警惕，有較大的概率會(huì)爆發(fā)金融危機(jī)甚至經(jīng)濟(jì)危機(jī)，這可能不再是尾部風(fēng)險(xiǎn)。除家底還比較殷實(shí)的澳大利亞等少數(shù)國(guó)家外，它們的整個(gè)金融體系很容易遭受“美元升值-大宗商品價(jià)格下跌-匯率貶值-資本外逃-匯率進(jìn)一步貶值-資本外逃加劇-國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩”這類的金融沖擊。這種風(fēng)險(xiǎn)可能在某一個(gè)或某幾個(gè)國(guó)家爆發(fā)。而一旦局部風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)，在全球經(jīng)濟(jì)脆弱復(fù)蘇過程中猶如傷口上再抹把鹽，這種蝴蝶效應(yīng)將波及其他新興市場(chǎng)國(guó)家，進(jìn)而影響到發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程存在不確定性。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景難見明朗。